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国金证券首予中通快递-SW “买入”评级 目标价281.93港元

来自: 电商报 收藏 邀请

9月7日消息,国金证券发布研究报告称,首予中通快递-SW “买入”评级,预测2021-23年净利为45.69/57.21/73.74亿元,同比增长5.96%/25.2%/28.89%。中通为行业龙头,给予35倍PE估值,对应2022年目标价234.12元人民币(281.93港元)。

该行指出,中通快递成立于2002年,按照包裹量统计是中国最大的快递服务供应商,2020年件量170亿件,市占率达到20.39%。2014-2020年,公司营收由39.04亿元增至252.14亿元,公司净利润从4.06亿元上升到43.12亿元。2021H1营业收入137.98亿元,同比增33.72%,实现净利18.26亿元,同比增0.15%。

此外,2021H1中通单票运输成本0.52元,单票分拨成本0.3元,成本管控显著优于通达系其他公司,成本优势源于自有运输车辆和长尾甩挂车占比高,件量网络比较平衡,自动化设备资本投入大,分拨效率高,人力资源配置合理。

国金证券认为,中通在快递服务质量居通达系首位,使得揽件拥有溢价。

国金证券还指出,中通围绕快递主业构建生态圈,构建零担运输、国际/跨境业务、仓储、冷链等,丰富公司的服务产品矩阵,向综合物流迈进。中通快递旗下的兔喜快递超市自2017年启动加盟,已经迅速在全国范围内铺开,驿站数量在“通达系”中排名第一,布局驿站有利于提升成本效率和服务质量,降低末端成本,提供新的商机并保持盈利。

截至发稿,中通快递涨0.748%,报价242.4港元/股,市值为2073.25亿港元。



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