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西南证券:首予小米集团“买入”评级,目标价32.06港元

来自: 电商报 收藏 邀请

9月9日消息,西南证券发布研究报告称,首予小米集团-W“买入”评级,目标价32.06港元,预计2021-23年EPS分别为0.88/1.01/1.27元,予2021年智能手机25倍PE,AIoT及生活产品30倍PE,互联网服务25倍PE,并预计2021年公司加总市值超8038亿港元。

报告称,小米集团手机业务位居国内第三、全球第二,其产品力持续提升,线上优势+线下渠道重塑,手机市占率或可实现五年内全球市占率第一。AIoT业务方面也将围绕智能手机核心业务,持续积极布局生态链,强化竹林效应。全新布局米车赛道,实现全场景切入,占领用户心智,高用户粘性以及亿级数据强化平台话语权。持续拓展互联网业务广度、深度,用户数和单用户价值或将提升。

具体来看,手机业务方面,2021第二季度小米智能手机全球市占率位列第二,中国大陆市场位列第三。高端手机产品矩阵不断完善,ASP稳步提升;高端化进程效果显著;线下渠道重塑,市占率稳中有升。目前,小米之家已超7600家,小米手机中国大陆线下渠道出货量市占率同比增0.8pp至7.8%。

AIoT设备国内出货量持续领先,境外市场有望持续贡献AIoT收入增量。从电视销量来看,其本季度销量2.5百万台,虽为10个季度最低值,但市场占有率仍居国内第一;从电视笔记本销售额来看,营收同比增长25%至60亿,ASP或持续提升;境外AIoT及生活消费产品收入为11亿,同比增长94%,境外占整体互联网服务收入15.6%。

此外,依托大规模手机用户和AIoT使用者,2021第二季度MIUI用户大幅增加,同比增32%,未来随着广告业务受众群体扩大。高端手机用户仍未做强变现,ARPU值提升空间巨大;小米电视互联网变现业务增长迅猛,第二季度电视付费会员为0.47亿,同比增加17%。持续打磨互联网业务产品(如小米读书、小米音乐等),提升用户留存。

股市交易方面,截至发稿,小米集团跌2.24%,报价23.950港元,总市值为6005亿港元。



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