1. 菜鸟斥资39亿,拿下申通25%股份

　　继极兔收购丰网以后,快递行业又开始了新一轮整合。

　　6月6日,申通快递股份有限公司公告称,大股东德峨实业与浙江菜鸟供应链管理有限公司(菜鸟供应链)签署了《关于申通快递股份有限公司之股份转让协议》,德峨实业拟以协议转让的方式向菜鸟供应链转让其持有的申通快递25%股份。

　　(图源:申通公告)

　　本次共计转让申通3.83亿股无限售流通股股份,转让价款总额为38.78亿元。转让完成后,德峨实业将不再持有申通股份,菜鸟供应链则持有25%股份。

　　看起来这只是一次寻常的股权转让,但联想到菜鸟最近透露的上市计划,这次其接手申通股份又显得意义非凡。

　　值得注意的是,申通公告中提到:“本次协议转让股份属于股东同一控制下不同主体之间的内部转让,不涉及亦不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化。”

　　转让方德峨实业,实际是由阿里巴巴(中国)网络技术有限公司全资持股,目前为申通快递单一持股比例最高的第一大股东;受让方菜鸟供应链,由菜鸟网络科技有限公司全资持股,也是阿里巴巴集团内企业。

　　由此不难看出,这次股份转让或许是为了给菜鸟的独立上市做准备。值得一提的是,除了接手25%股份成为申通单一持股比例最高股东以外,菜鸟接下来的持股比例还有望进一步提升。

　　申通快递此前公布的2022年报显示,目前公司控股股东为陈德军和陈小英。在前十大股东中,恭之润、德殷投资、德润二、陈德军、陈小英及磐耀通享3号为一致行动关系,共计持股36%左右。

　　(图源:申通2022年报)

　　而在去年12月27日,阿里网络曾与德殷投资、陈德军、陈小英签署了《经第二次修订和重述的购股权协议之延期协议》。

　　协议约定,阿里网络或其指定第三方有权自该协议生效之日至2025年12月27日(含当日)期间,向德殷投资和陈德军、陈小英发出书面通知要求购买,包括德润二100%的股权或德润二届时持有的4.9%的上市公司股份,以及恭之润100%的股权或恭之润届时持有的16.1%的上市公司股份。

　　简单来说,菜鸟供应链后续有权要求阿里网络优先指定其作为购股权的行权主体,从而直接或间接、一次性或分批获得申通共计21%的股份。再加上即将受让的25%,菜鸟或将持有申通46%的股份,甚至远超现有控股股东。

　　投资版图进一步扩张的菜鸟,正朝着上市目标高歌猛进。

　　2. 止损、独立、扩张,菜鸟加速上市

　　今年5月18日,阿里巴巴集团发布2023财年第四季度及全年业绩。

　　财报披露,阿里董事会已批准启动探索菜鸟集团上市:“阿里巴巴集团持有菜鸟集团67%的股权。该业务集团的其他股东包括物流行业的战略投资者和全球机构投资者,目标是在未来12到18个月完成这项上市计划。”

　　当晚,菜鸟CEO万霖也发布内部信,提醒全体员工用更高的标准要求自己:

　　“在外界看来,启动上市筹备是值得高兴的事情。但对菜鸟人来说,这意味着更大的担当和责任。我们将面对更多来自社会、客户的期待,更加透明的面对公众和市场,也会和更多人分享菜鸟的进展和收获。”

　　未来一年多的时间里,菜鸟显然还需要进一步打磨好基础,做好充足的准备后再推进上市工作。

　　首先在业绩方面,菜鸟仍需进一步“止损”,以获取资本市场更多的信心。

　　阿里最新财报显示,菜鸟3月份季度收入(抵消跨分部交易影响后)同比增长18%至136亿元,且经调整EBITA为亏损3.19亿元人民币,同比大幅收窄5.93亿元,降幅达到65%。

　　(截自阿里2023财年第四季度及全年业绩)

　　相比之下,菜鸟2022财年经调整EBITA为亏损14.65亿元,比2021财年亏损的8.13亿元还有所增加。

　　如果今年接下来的时间里,菜鸟能保持3月份季度的止损速度,或将实现首次季度盈利,甚至是全年盈利。对于正在加速谋求上市的菜鸟而言,更加出色的业绩将成为一块关键的敲门砖。

　　其次是“独立”。菜鸟需要向外界证明的另一件事,就是其摆脱对阿里系业务的依赖后,是否还有独立增长的能力。

　　最新财报显示,菜鸟抵消跨分部交易影响前的收入达到了189亿元,也就是说其中有72%都来自外部客户。

　　对此,阿里也在财报中解释称,主要是得益于“国际物流履约解决方案服务的经营业绩有所改善,消费者物流服务和国内物流履约解决方案服务的运营效率有所提高。”

　　据了解,菜鸟的主要营收来源就是为企业/商家提供大数据分析处理、供应链解决方案和物流企业云端管理系统,从中收取服务费;以及按照快递物流单量收取快递服务费。

　　而菜鸟之所以能找到越来越多的外部增量,也是得益于其长期的技术投入终于开始释放经济效能。由此推动的“1212半日达”“优选仓配”“智选仓配”等多种能力组合,能够很好地满足市场的分层需求。

　　可以看到,菜鸟对内持续推进供应链解决方案、提供更多增值服务,对外加快全球化布局、提高运营效率。在正式上市之前,菜鸟的急速扩张仍在进行当中。

　　3. 2024年,菜鸟京东即将正面对垒

　　如果说业务的提效扩张是在证明自己的能力,那么菜鸟的投资扩张就是在提高自身价值。

　　此前胡润研究院发布的《2023全球独角兽榜》显示,菜鸟凭借1850亿元人民币的价值位列榜单第十。

　　(图源:胡润研究院)

　　更早之前的2019年,阿里曾经增资233亿元拿下菜鸟12%的股份。如果按照股本换算,菜鸟的估值一度达到了2000亿元。

　　作为对比,已经上市的京东物流,其目前的市值还只有825亿元左右,资本市场对菜鸟的信心可见一斑。

　　但是对于菜鸟而言,估值相比以往有所下滑也是不争的事实。为了谋求上市时更高的融资,菜鸟也开始关注对外投资。

　　除了这次收购申通25%股份以外,菜鸟供应链还与其一致行动人阿里网络、杭州阿里创业投资有限公司合计持股圆通速递20.65%。

　　值得一提的是,阿里目前还持股中通快递、圆通速递、韵达股份以及百世集团等头部快递公司。

　　如果后续阿里持有的中通、圆通、韵达等股份,也通过转让的形式给予菜鸟,无疑将进一步提高后者的估值。

　　另一方面,对“四通一达”的投资,也能够为菜鸟带来更多业务上的协同。

　　比如就在这次收购股份之前,菜鸟就与申通达成了合作,宣布启动全国重点经济圈物流升级计划,推出智选仓配次日达服务。

　　据悉,该服务仅需“经济型仓配价格”就能享有次日达的配送时效。这一点,跟京东物流618期间推进的“经济型仓储产品”有着不谋而合之处,也可称得上是一次摆在明面上的对决。

　　如果菜鸟能够按照计划完成上市工作,2024年,积极谋求外部合作的菜鸟与稳步独立发展的京东物流,还将开辟出资本市场这一新战场。

　　届时,菜鸟CEO万霖建设“全球领先的综合数智物流集团”的梦想,也将迎来前所未有的考验。