1.“没有具体的上市计划,也没有时间表”

　　从2017年开始,对于字节上市的传闻就一直未曾停歇。近日,其终于作出了正面回应。

　　据《晚点LatePost》报道,8月31日,字节跳动举办了新一期 All Hands(员工面对面)。字节跳动董事长兼CEO 梁汝波、抖音集团董事长张利东、抖音集团 CEO 张楠、TikTok CEO 周受资等一众高管通过视频直播与全公司员工进行交流。

　　会上,今年4月刚入职的CFO高准也首次公开亮相。对于外界关注的上市计划,她回应称:“公司目前没有具体的上市计划,也没有时间表”。

　　今年以来,字节的两次大动作都被猜测是为上市做准备。

　　一是高准出任CFO。一般来说,CFO职位的变动跟公司上市有着密切联系。字节的上一任CFO周受资就曾帮助小米等企业完成上市,他刚入职的第二个月,字节就迫不及待地启动了赴港上市流程,但之后又因网络安全数据风险问题未得到解决被无限期搁置。

　　此后周受资被调往TikTok担任CEO,字节的CFO则由曾任世达国际律师事务所高级合伙人的高准担任。由于以前的工作经历,她不仅熟悉美国、中国香港等地IPO流程规则,还有着丰富的中概股IPO实践经验。难怪外界会猜测字节的上市计划大概率又要重启。

　　二是字节改名抖音。今年5月,有媒体发现字节跳动(香港)有限公司已更名为抖音集团(香港)有限公司。除此之外,字节跳动旗下其他数个公司也陆续更名:字节跳动有限公司更名为抖音有限公司、北京字节跳动科技有限公司更名为北京抖音信息服务有限公司……

　　突发的更名,再加上CFO的变动,外界更加确信字节是想将抖音拆分出来,进行单独上市。通常来说,分拆上市也是国内互联网大公司的通行做法。比如2020年12月和2021年5月,京东集团就先后完成了“京东健康”和“京东物流”的分拆上市。这也是出于合规性的考虑。

　　不过从字节目前的节奏,以及高准的状态来看,上市计划依旧处于被搁浅的状态。据高准所言,她目前仍在专注于“理解公司的业务、文化、财务和人,见了同事、用户和股东们”。

　　虽然对于上市问题,字节没有作出过多解释,但梁汝波也提到:“字节在过去一年有很多业务未达预期,接下来公司会加大对重点项目的投入,减少对非核心项目的投入”。简单来说就是:还没准备好。

　　2.字节的“去肥增瘦”,尚在进行中

　　大会上,字节CEO梁汝波表示:“业务立新项目时要提高标准”,愿景不明确、价值不突出的项目都要被砍掉。据说,梁汝波今年将 “去肥增瘦” 写进了自己的 OKR 中。他认为项目过多会挤占现有资源,因此要求团队高度关注业务本身,并强调 “业务的高度优于宽度”。

　　梁汝波还从财务角度出发,要求业务团队增强经营意识,关注财务效益。字节此前对业务的要求是,ROI大于1就能继续投入。而今后,梁汝波要求用更高的标准去衡量某些项目是否值得投入。

　　字节的“去肥增瘦”,早就有所显现。今年5月,字节刚推出不久的内容社区“识区”下架;7月,实时互动社区“派对岛”下架、对标小红书的种草平台“可颂”刚上线就下架。

　　这些产品甚至还没有充足的时间自我展现,也未进行过营销推广,就匆匆下架。至于背后的原因,有可能是响应了“砍掉愿景不明确、价值不突出项目”的号召,也可能是想将产品收回好好打磨,提高“业务的高度”。

　　长期以来,字节一直保持着“APP工厂”的模式。对于有热度的方向,会立刻推出相关产品,利用自身的算法和流量优势进行加成,以求在短期内战胜对手。在这样的模式下,一款APP不会存在太久,快速试错以后,不合适的产品会立刻被淘汰。

　　依靠这样的打法,字节也曾打造出“剪映”“懂车帝”“番茄小说”等相对成功的产品。但随着互联网红利的消失,试错的成本也越来越高,投入和收益完全不成正比。也是因此,梁汝波今年才会再三强调其“去肥增瘦”的目标。

　　但字节也不是完全停止了新业务的拓展,相反,其更加注重高质量业务的拓展。前不久,有媒体发现字节间接控股了北京美中宜和医疗管理有限公司。收购一家“妇幼医院”,无疑是字节在医疗领域的又一次布局。

　　由此可见,字节目前的方向并非单纯的“降本”,而是更注重“增效”。其扩大商业版图的进程也一直没有停止,在整体格局稳定之前,字节不会急着上市。

　　此外,在主营业务上,字节也认为自己还未有充足的准备。

　　抖音集团董事长张利东在发言时称,电商业务还处于早期阶段,中国和东南亚市场的业务都只是刚完成了冷启动。在外界看来,这样的说法可能有些过分谦虚,甚至“凡尔赛”了。毕竟截至2021年时,抖音电商支付GMV就已超过7000亿元,如此增速,足以傲视所有其他电商平台。

　　今年5月初,抖音电商官方更是公布了一项数据:过去一年,抖音电商平台GMV是同期的3.2倍,总共卖出了超100亿件商品,全年有180万新商家入驻。

　　但是显然,字节对于自身电商业务的表现还不够满意,主要原因就是出在海外业务上。从2021年开始,抖音就已经在有意复制国内的经验,以TikTok为工具,开始了海外的电商化征程:2021年2月启动印尼和英国TikTok Shop(小店),2022年4月在东南亚四国上线跨境电商业务。

　　可能在字节看来,除非海外电商业务也能达到近似国内的效果,否则都不能算是达到预期。同时,对于海外业务的考量,也是阻碍其上市的关键原因。

　　3.现有的估值,不适合上市

　　现任TikTok CEO的周受资在会上称,字节跳动作为一家年轻的全球化公司,当下的最高优先级任务之一是 “获得信任”。他认为获得信任的过程会很漫长、没有捷径,但失去信任却是一瞬间的事。周受资还用 “危机” 这个词形容 TikTok 现在的状态:“危险中也蕴含机会”。

　　从今年下半年开始,包括美国、英国在内的多国政客呼吁对TikTok的安全问题展开调查。对于字节来说,这就是其全球化进程的最大阻碍。当一个企业不被信任,想要继续发展显然是困难重重。

　　此前出于种种原因,字节已经被迫将最具增长潜力的TikTok从集团中剥离,这直接造成其只能靠国内业务对自己进行估值。

　　8月31日,字节下调了内部期权授予价格至每股155美元。据字节表示:“下调授予价值一方面是因为公司判断未来大环境会有波动,希望以此保持估值稳定;另一方面,未来获得期权的同事也将有更多的增值空间”。

　　事实上,外界对于字节的估值早已大不如从前。2021年老虎环球基金增持字节跳动股票时,还曾估值接近5000亿美元。现如今,失去TikTok的字节又一直没有新的爆款项目出现,导致其估值越来越低。

　　就在字节下调期权授予价格前一天,胡润研究院发布《2022年中全球独角兽榜》。其中显示,截至2022年6月30日,抖音集团的估值从23000亿元人民币降至13400亿元,相当于2000亿美元左右。

　　(图片来源:胡润研究院)

　　凭借这样的估值,即使字节真的上市,所获的收益也会比预期低上不少。因而就目前来看,字节现阶段的目标只有一个:尽一切可能,提高自己的价值。